Спецификации фьючерсов

  • 40 Ответов
  • 14154 Просмотров
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #15 : Августа 26, 2016, 01:20:16 pm »
Добрый день. Евгений, благодарим за Ваше предложение. Мы рассмотрим вопрос публикации на сайте дополнительных, помимо лимита изменения цены, лимита на долю рынка и лимита объема заявок, параметров новых серий фьючерсов, а также возможные варианты раскрытия такой информации. Обязательно сообщим Вам  о результатах рассмотрения.
Татьяна, благодарю! Пользуясь случаем, вдогонку хочу предложить на странице фьючерсного контракта дополнительно указывать:
1. размер минимальной установленной биржей депозитной маржи (к примеру, для USD1116 - 161,8 BYN)
2. предыдущая расчетная цена и границы (в ценах) на сегодняшний торговый день
3. размер открытых позиций (в шт. контрактах)
Сейчас, конечно, это никому не нужно - на будущее было бы неплохо сделать, так информативнее, думаю.

*

Азарова Татьяна

  • Newbie
  • *
  • 14
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #16 : Августа 26, 2016, 03:55:48 pm »
Евгений, добрый день.
В данный момент мы изучаем возможность реализовать автоматическое раскрытие диапазонов цен первого торгового дня в автоматическом режиме именно в разделе "Инструменты срочного рынка". Такая форма информирования нам, как и Вам, кажется более удобной.

Что касается предложенных Вами идей, то, конечно, они будут проанализированы. Возможно, будет не лишним и интересным обсуждение этой тематики в том числе и в рамках нашего форума. Благодарим Вас за столь творческий подход к анализу состояния дел на срочном рынке. О результатах нашей работы и рассмотрения Ваших предложений мы Вам сообщим.
С уважением, Азарова Татьяна, начальник отдела методологии Управления развития и планирования бизнеса БВФБ

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #17 : Сентября 06, 2016, 04:18:46 pm »
Вопрос технического плана: раньше публиковался допустимый диапазон цен для первого торгового дня, а сейчас - нет. Планируется ли его публиковать?
Допустимый диапазон первого торгового дня, на основе которого рассчитывается лимит изменения цены первого торгового дня и цена фьючерса, используемая  в первый торговый день для контроля лимита изменения цен и расчета стоимостной оценки чистых позиций,  будет публиковаться в пресс-релизе на сайте бирже.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #18 : Сентября 06, 2016, 05:25:19 pm »
 
Пользуясь случаем, вдогонку хочу предложить на странице фьючерсного контракта дополнительно указывать:
1. размер минимальной установленной биржей депозитной маржи (к примеру, для USD1116 - 161,8 BYN)
2. предыдущая расчетная цена и границы (в ценах) на сегодняшний торговый день
3. размер открытых позиций (в шт. контрактах)
Сейчас, конечно, это никому не нужно - на будущее было бы неплохо сделать, так информативнее, думаю.
На АРМ участника торгов в разрезе допущенных к обращению фьючерсов за каждый торговый день формируются: Отчет о параметрах гарантийной системы и Сводный отчет по рынку. Указанные выше параметры отображаются в этих отчетах. Ввиду отсутствия торгов данная информация не раскрывается на сайте.
« Последнее редактирование: Сентября 06, 2016, 05:30:26 pm от Ёрш Елена »
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #19 : Сентября 07, 2016, 10:19:53 am »
Пользуясь случаем, вдогонку хочу предложить на странице фьючерсного контракта дополнительно указывать:
1. размер минимальной установленной биржей депозитной маржи (к примеру, для USD1116 - 161,8 BYN)
2. предыдущая расчетная цена и границы (в ценах) на сегодняшний торговый день
3. размер открытых позиций (в шт. контрактах)
Сейчас, конечно, это никому не нужно - на будущее было бы неплохо сделать, так информативнее, думаю.
На АРМ участника торгов в разрезе допущенных к обращению фьючерсов за каждый торговый день формируются: Отчет о параметрах гарантийной системы и Сводный отчет по рынку. Указанные выше параметры отображаются в этих отчетах. Ввиду отсутствия торгов данная информация не раскрывается на сайте.
Таким образом, чтобы узнать, к примеру, расчетную цену на сегодня клиенту нужно обращаться к обслуживающему профу - члену секции. А у нас никто этим не занимается. У банков пока нет возможности - нет ЛПА, нет интереса вообще. Профам нельзя (уже разбирались, почему). Юрлицам-непрофам нельзя.
Вот недавно посмотрел, в Украине с их проблемами и ограничениями на валютном рынке срочный рынок более-менее хоть как-то живет. Есть объемы, сделки реальные, на данный момент открытые позиции по ближайшему фьючерсу - 32 контракта (сущий мизер, конечно, да у нас вообще "0"). У них размер ГО - 20% - и ничего - зато есть свобода в выборе цены сделки (хотя расчетная цена ушла не далеко от котировки спот по декабрьскому фьючерсу). На странице спецификации есть все данные, инвестор до обращения к профу может узнать, сколько составляет биржевое ГО, границы, расчетную на сегодня. Плюс рассылают буклеты, хотя их содержание довольно сомнительного качества. У нас же я помню один единственный буклет, который до недавнего времени лежал на стойке в фойе биржи, 2004 года печати :)
(не могу приложить буклет Украинской биржи, слишком тяжёлый, больше 192 Кб)))

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #20 : Сентября 07, 2016, 02:43:48 pm »
Хоть какой-нибудь банк может дать возможность торговать фьючерсами? Хоть какому банку это было бы интересно? Нет.. Их даже на этом форуме нет. В текущей ситуации только они могут подвинуть ситуацию - как писал выше, остальные категории за бортом. А там и сайт, и спецификации можно будет править, сделать нормальный АРМ и шлюз, методичку по бухучету, разобраться с клирингом по постановлению 33 - потому что будет для кого. Посмотрим, заинтересуются ли они после семинара в НБ (в чем я, почему-то, очень сомневаюсь). Инфраструктура уже есть. Но банки неповоротливые, ДЦБ излишне консервативен, поэтому, думаю, появления срочного рынка мы будем ждать еще долго при прочих равных, к большому сожалению.

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #21 : Сентября 07, 2016, 07:14:56 pm »
Таким образом, чтобы узнать, к примеру, расчетную цену на сегодня клиенту нужно обращаться к обслуживающему профу - члену секции.
Для того чтобы узнать расчетную цену по фьючерсу на текущую дату необходимо зайти на сайт биржи в раздел Срочный рынок - Инструменты. Внизу под выпадающим списком публикуется информация по результатам торгов. Ввиду того, что операций с фьючерсами на рынке не происходит, расчетной ценой фьючерса, допущенного к обращению, будет являться  цена первого торгового дня, которая  рассчитывается на основе   допустимого диапазона цен. Допустимый диапазон цен и лимиты изменения цены в первый и следующий торговые дни будут публиковаться в пресс-релизе при вводе в обращение новых серий фьючерсов.
В ближайшее время планируется доработать выпадающий список по инструменту информацией о расчетной цене первого торгового дня, ставке депозитной маржи и лимите изменения цены дня Т и дня (Т+1).
« Последнее редактирование: Сентября 07, 2016, 07:24:28 pm от Ёрш Елена »
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #22 : Сентября 08, 2016, 09:58:16 am »
Таким образом, чтобы узнать, к примеру, расчетную цену на сегодня клиенту нужно обращаться к обслуживающему профу - члену секции.
Для того чтобы узнать расчетную цену по фьючерсу на текущую дату необходимо зайти на сайт биржи в раздел Срочный рынок - Инструменты. Внизу под выпадающим списком публикуется информация по результатам торгов. Ввиду того, что операций с фьючерсами на рынке не происходит, расчетной ценой фьючерса, допущенного к обращению, будет являться  цена первого торгового дня, которая  рассчитывается на основе   допустимого диапазона цен. Допустимый диапазон цен и лимиты изменения цены в первый и следующий торговые дни будут публиковаться в пресс-релизе при вводе в обращение новых серий фьючерсов.
В ближайшее время планируется доработать выпадающий список по инструменту информацией о расчетной цене первого торгового дня, ставке депозитной маржи и лимите изменения цены дня Т и дня (Т+1).
Спасибо, Елена! Теперь понятно. Я думал, что при отсутствии торгов и заявок расчетная цена для каждого дня (после первого торгового) устанавливается Правлением биржи примерно таким же образом (методом расчетов), как  и цена первого торгового дня.

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #23 : Сентября 15, 2016, 04:22:27 pm »
В целях развития срочного рынка и создания новых инструментов биржа разработала проект Спецификации фьючерсов на цены драгоценных металлов
Проект предусматривает ввод в обращение фьючерсов, базисным активом которых будет являться цена аффинированного золота и серебра в слитках, выраженная в долларах США за 1 одну тройскую унцию.
Ввод новых фьючерсов, по нашему мнению позволит диверсифицировать торговые и финансовые риски широкому кругу участников, так как, золото и серебро являются наиболее востребованными драгоценными металлами.
Цены на данные финансовые активы служат индикаторами изменения курса доллара США и цен на нефть. Кроме того, операции с фьючерсами на цены драгоценных металлов представляют собой, доступную и удобную альтернативу традиционным инвестициям в драгметаллы, таким как слитки, монеты и обезличенные металлические счета.
Приглашаем обсудить данный проект всех заинтересованных участников.

« Последнее редактирование: Сентября 15, 2016, 04:37:14 pm от Ёрш Елена »
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #24 : Сентября 30, 2016, 04:51:40 pm »
В ближайшее время планируется доработать выпадающий список по инструменту информацией о расчетной цене первого торгового дня, ставке депозитной маржи и лимите изменения цены дня Т и дня (Т+1).
С 30.09.2016 в перечень информации, раскрываемой по каждому фьючерсу на официальном Интернет-сайте биржи, включены следующие параметры:
Лимит изменения цены дня Т;
Лимит изменения цены дня (Т+1);
Цена, используемая в первый торговый день;
Ставка депозитной маржи.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #25 : Октября 05, 2016, 02:43:23 pm »
Спасибо, теперь будет гораздо удобнее находить такую информацию.
Есть вопрос по последнему фьючерсу на курс USD в BYN (мартовский, USD0317). Цена первого торгового дня совпадает с курсом спот на дату введения фьючерса (15 сентября). Не ошибка ли это? В прошлых сериях был курс более логичный (чуть выше спот). В любом случае, я хотел бы узнать насчет механизма определения цены первого торгового дня. Мы уже говорили (ранее) о лимитах. Хочу выразить согласие, что такие маленькие лимиты можно оставить, т.к. текущая волатильность курса позволяет это (хотя лучше чуть больше, но это не смертельно). По цене первого дня общепринятые методики теоретического ценообразования фьючерса учитывают разность процентных ставок фондирования в BYN и USD (т.о. применяется расчет форвардного курса). Если навскидку подсчитать по средним ставкам по депозитам, от получается, что цена первого торгового дня для мартовского фьючерса будет около 1,9560 + 1,9560 х (0,105-0,031) х 180 / 365 = 2,0274, где 0,105 - ставка по депозитам в руб, 0,031 - ставка по депозитам в долларах (источник НБРБ), 180 дней до экспирации из 365 дней в году. Применив ту же формулу для февральской серии у меня получилось 2,0746 (у вас меньше - 2,0600).
Как вы рассчитываете цену первого дня (какие ставки применяете, или какой вообще алгоритм)?
И устанавливается ли биржей расчетная цена на каждый день (согласно п. 6.35 Правил совершения срочных сделок)? От чего отталкиваться трейдерам, если, к примеру, нужно будет совершить сделку не в первый, а в пятнадцатый день с момента выпуска серии (т.е. рассчитать лимиты)?

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #26 : Октября 05, 2016, 05:24:30 pm »
И устанавливается ли биржей расчетная цена на каждый день (согласно п. 6.35 Правил совершения срочных сделок)? От чего отталкиваться трейдерам, если, к примеру, нужно будет совершить сделку не в первый, а в пятнадцатый день с момента выпуска серии (т.е. рассчитать лимиты)?
Евгений спасибо за заданные вопросы. На данный момент такой практики установления расчетных цен согласно п. 6.35 нет. Отталкиваться придется от значения цены на покупку фьючерса  в пределах разности значений  цены, используемой в первый торговый день и лимита изменения цены данного торгового дня и от значения цены на продажу фьючерса в пределах  суммы значений цены, используемой в первый торговый день и лимита изменения цены данного торгового дня. Если сделку заключить по приемлемой для участников торгов цене не получится, выставление котировок на продажу и покупку по фьючерсу сдвинет значение расчетной цены по нему в сторону наметившегося на рынке тренда. 
Кроме того, мы рассмотрим вопрос о пересмотре лимитов изменения цен по фьючерсам, допущенным к обращению на бирже, при отсутствии торгов по ним в случае значительного отклонения цены, используемой в первый торговый день от цен спот-рынка по базисным активам фьючерсов
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #27 : Октября 06, 2016, 12:07:07 pm »
И устанавливается ли биржей расчетная цена на каждый день (согласно п. 6.35 Правил совершения срочных сделок)? От чего отталкиваться трейдерам, если, к примеру, нужно будет совершить сделку не в первый, а в пятнадцатый день с момента выпуска серии (т.е. рассчитать лимиты)?
Евгений спасибо за заданные вопросы. На данный момент такой практики установления расчетных цен согласно п. 6.35 нет. Отталкиваться придется от значения цены на покупку фьючерса  в пределах разности значений  цены, используемой в первый торговый день и лимита изменения цены данного торгового дня и от значения цены на продажу фьючерса в пределах  суммы значений цены, используемой в первый торговый день и лимита изменения цены данного торгового дня. Если сделку заключить по приемлемой для участников торгов цене не получится, выставление котировок на продажу и покупку по фьючерсу сдвинет значение расчетной цены по нему в сторону наметившегося на рынке тренда. 
Кроме того, мы рассмотрим вопрос о пересмотре лимитов изменения цен по фьючерсам, допущенным к обращению на бирже, при отсутствии торгов по ним в случае значительного отклонения цены, используемой в первый торговый день от цен спот-рынка по базисным активам фьючерсов
Это хорошая идея. Но разве не логичнее устанавливать расчетную цену на каждый день (или хотя бы на конкретный деньпо просьбе участника)? Тогда лимиты трогать не нужно будет. По поводу выставления заявок, чтобы подкорректировать расчетную - можно, но это выглядит как "костыль", тем более, если я не ошибаюсь, это будет расчетная цена на следующий день.
Так как всё-таки происходит у вас расчет цены фьючерса? Почему бы не применить общепринятый метод путем разности ставок по ресурсам? И отклонение от спот-цены - это нормально, фьючерс всегда будет больше спот в наших реалиях, только ко дню экспирации он приблизится к спот (отражая только разницу в биржевых сборах по сути). В этом и, я думаю, проблема (а не в лимитах, как я заблуждался ранее) - в определении цены первого торгового дня. Даже теоретически никто не сможет выставить заявку, т.к. более-менее интересная цена не влезет в границы первого дня и придется "шаманить" с заявками, чтобы поднять расчетную цену на второй день. Так делают, к примеру, на ФОРТС и на срочном рынке Украинской биржи. Стоит сказать, что в Украине еще и лимиты огромные (20%) - вымываются серьёзные средства, что минус, но в определении цены сделки там больше свободы.
P.S. Я извиняюсь за такую настойчивость) Правда, хочется, чтобы этот рынок у нас заработал - ограничений в законодательстве нет, потенциал есть.

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #28 : Октября 06, 2016, 12:49:23 pm »
Есть вопрос по последнему фьючерсу на курс USD в BYN (мартовский, USD0317). Цена первого торгового дня совпадает с курсом спот на дату введения фьючерса (15 сентября). Не ошибка ли это? В прошлых сериях был курс более логичный (чуть выше спот).
Нет это не ошибка. Фьючерсная цена отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот для соответствующего актива. Поэтому цена фьючерса может лежать как выше, так и ниже цены спот базисного актива фьючерса. На момент запуска в обращение  фьючерса  на курс USD/BYN c исполнением в марте  диапазон цен по данному инструменту был установлен в таких границах, когда среднеарифметическое значение верхнего и нижнего значения диапазона совпало с реальным курсом USD/BYN в первый торговый день фьючерса. При проведении операций с данным  фьючерсом в первый торговый день установленные лимиты, на наш взгляд, позволили бы заключить сделки с этим фьючерсом в соответствии с ожиданиями инвесторов. Движения курса USD/BYN на бирже  с 01.09.2016 по 06.10.2016 демонстрирует тренд вниз, поэтому не исключено, что при реальных торгах котировки по мартовскому фьючерсу USD/BYN могут находится ниже реального курса, установленного  в день торгов.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #29 : Октября 06, 2016, 02:42:38 pm »
Как вы рассчитываете цену первого дня (какие ставки применяете, или какой вообще алгоритм)?
Согласно п.15 Спецификации фьючерсов на курсы иностранных валют к белорусскому рублю "в первый торговый день по данной серии финансовых инструментов биржей устанавливается допустимый диапазон цен, на основании которого рассчитывается:
 - лимит изменения цены первого торгового дня, равный половине разности между верхним и нижним значением установленного диапазона цен;
 - цена, используемая в первый торговый день для контроля лимита изменения цен и расчета стоимостной оценки чистых позиций, равная среднему арифметическому верхнего и нижнего значения установленного диапазона цен".
Расчетная цена фьючерса определяется в порядке, установленном Правилами совершения срочных сделок в ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (глава 6. Торги, п.6.31-6.35 - порядок определения расчетной цены).
 
« Последнее редактирование: Октября 06, 2016, 02:59:56 pm от Ёрш Елена »
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».