Спецификации фьючерсов

  • 40 Ответов
  • 15631 Просмотров
Спецификации фьючерсов
« : Апреля 01, 2016, 04:40:19 pm »
Есть предложения:
1. Увеличить торговый период - с 9:00 по 15:30
2. Тарифы установить в абсолютной величине за 1 контракт, скажем, по FSUSD - 100 - 200 рублей, так проще. Чтобы выгоднее выделиться с РФ лучше 100 -140 рублей. На CME примерно 176 рублей (в перерасчете на один и тот же объём базового актива). Но на CME и торговля почти круглосуточная (globex).
Ведь всё равно сейчас биржа получает почти "0" от этого...
3. Торговые лимиты - примерно около +/- 3,5% от  расчетной.
По валютным фьючерсам, где вторая валюта - белорусский рубль,  можно ввести дополнительные инструменты с увеличенными лимитами (скажем, +/- 20%, или больше). Это нужно, так как наш рубль довольно прыткий (и процентные ставки по рублям тоже, что влияет очень сильно), и будет очень обидно, когда в последний-предпоследний день произойдёт то, что не так уж и редко бывает в нашей стране (+15% одномоментно к курсу, скажем), а окончательная расчетная цена увеличится всего лишь на размер лимита. Ведь депозитная маржа считается от лимитов, так что всё шито-крыто. Особенно интересно это будет маркет-мейкерам, т.к. они обязаны ставить котировки как минимум не хуже лимитов. А кто захочет взять на себя такие обязательства с такой валютой?
4. Публиковать рассчитанную величину депозитной маржи на сайте.
5. Льготированный бирж. сбор маркет-мейкерам - как минимум в 4 раза меньше стандартного сбора, лучше вообще убрать сбор- ММ будет генерировать сделки (в теории), это отобьётся.
Пока всё  :)
Есть вопрос. Какую цену вы берете для определения допустимого диапазона цен и лимитов в первый торговый день (перед первым днём)?
« Последнее редактирование: Апреля 01, 2016, 06:38:13 pm от Евгений Новик »

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #1 : Апреля 04, 2016, 03:22:46 pm »
Есть вопрос. Какую цену вы берете для определения допустимого диапазона цен и лимитов в первый торговый день (перед первым днём)?
Благодарим за Ваши предложения. Они обязательно будут рассмотрены.
Согласно действующим Спецификациям по инструментам срочного рынка, «в первый торговый день по данной серии финансовых инструментов биржей устанавливается допустимый диапазон цен, на основании которого рассчитывается:
лимит изменения цены  первого торгового дня, равный половине разности между верхним и нижним значением  установленного диапазона цен;
цена, используемая в первый торговый день для контроля лимита изменения цен и расчета стоимостной оценки чистых позиций, равная среднему арифметическому верхнего и нижнего значения  установленного диапазона цен.»
Допустимый диапазон цен рассчитывается экспертным путем специалистами биржи.

С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

*

vadim iossub

  • Newbie
  • *
  • 3
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #2 : Мая 20, 2016, 04:51:37 pm »
Будут ли сделки с фьючерсами считаться валютными операциями или нет?

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #3 : Мая 23, 2016, 10:06:20 am »
Будут ли сделки с фьючерсами считаться валютными операциями или нет?
Сделки с фьючерсами,  базисным активом которых являются курсы иностранных валют, не будут считаться валютными операциями.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #4 : Июля 11, 2016, 05:55:42 pm »
Как вы считаете, не стоит ли немного "подвинуть" границы цен первого дня торгов (соответственно, увеличить лимиты)? У нас сложилась такая разница в ставках, что продавцов фьючерсов USD1016, к примеру, и быть не может. Если прикинуть, то минимальная цена продажи будет около 2,1356 (примерно, грубо). Минимум. А у нас верхняя граница по недавно объявленному фьючерсу USD1016 - 2,1309. Плюс еще комиссии. Понятно, что ставки снижаются, и, может быть, скоро достигнут уровня, когда продавать фьючерсы станет выгодно. Но на данный момент - нет. Поэтому и нет маркет-мейкеров, никто не хочет так рисковать.
Я намеренно не брал в расчет другие риски, опустим их. Форвардный валютный курс (реально возможный) сейчас выше, чем верхняя граница по спецификации указанного фьючерса, поэтому, продавцов и не ждите.
Ничего страшного в том, что размер "обеспечения" (или депозитной маржи, или гарантийного обеспечения) вырастет, я думаю.
Поэтому после предложения задам вопрос (уже, вроде, задавал): как рассчитывают лимиты (и, соответственно, диапазон) изменения цены? Что берется в расчет? Понимаю, что "экспертным путем", но всё же, можно конкретнее?
« Последнее редактирование: Июля 11, 2016, 05:57:13 pm от Евгений Новик »

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #5 : Июля 14, 2016, 12:18:51 pm »
Форвардный валютный курс (реально возможный) сейчас выше, чем верхняя граница по спецификации указанного фьючерса, поэтому, продавцов и не ждите.
Ничего страшного в том, что размер "обеспечения" (или депозитной маржи, или гарантийного обеспечения) вырастет, я думаю.
Поэтому после предложения задам вопрос (уже, вроде, задавал): как рассчитывают лимиты (и, соответственно, диапазон) изменения цены? Что берется в расчет? Понимаю, что "экспертным путем", но всё же, можно конкретнее?
При установлении лимитов изменения цены фьючерса анализируются данные об изменении курсов иностранных валют к белорусскому рублю за период (полгода – год) в зависимости от срока обращения фьючерса. В расчет берутся максимальное изменение курса за день, максимальные и минимальные значения курсов за период, коэффициент вариации, размах вариации, стандартное отклонение и другие параметры статистического анализа, характеризующие динамику курсов. Прогнозируемые значения лимитов изменения цен соотносятся с прогнозируемым риском изменения курса и соответственно размером депозитной маржи. На данный момент размер депозитной маржи по фьючерсу с исполнением в октябре на курс USD/BYN составляет 8,1 % от стоимости фьючерса, на курс EUR/BYN -7,6 %, на курс RUB/BYN – 8,7% с тем же сроком исполнения.  Такой размер депозитной маржи, на наш взгляд, полностью покрывает возможные среднедневные колебания курсов и исключает риск неисполнения обязательств по фьючерсу. Более существенные колебания курсов происходят не так часто, и относятся,скорее, к чрезвычайным обстоятельствам, урегулирование которых описано Главой 11 Правил совершения срочных сделок в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Увеличение лимитов и соответственно размера депозитной маржи, по нашему мнению, приведет к неоправданному увеличению стоимости обслуживания открытых позиций по фьючерсам и дополнительному отвлечению денежных средств из оборота инвестора.
Между ценой фьючерсного и форвардного контракта всегда имеется небольшая разница. Фьючерсный контракт стандартизирован, имеет более высокую ликвидность (наш рынок в расчет не берем), обязательства по его исполнению гарантируются биржей.  Поэтому риски  по фьючерсам ниже, и коридор цен уже чем у форвардов.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #6 : Июля 14, 2016, 01:42:47 pm »
Форвардный валютный курс (реально возможный) сейчас выше, чем верхняя граница по спецификации указанного фьючерса, поэтому, продавцов и не ждите.
Ничего страшного в том, что размер "обеспечения" (или депозитной маржи, или гарантийного обеспечения) вырастет, я думаю.
Поэтому после предложения задам вопрос (уже, вроде, задавал): как рассчитывают лимиты (и, соответственно, диапазон) изменения цены? Что берется в расчет? Понимаю, что "экспертным путем", но всё же, можно конкретнее?
При установлении лимитов изменения цены фьючерса анализируются данные об изменении курсов иностранных валют к белорусскому рублю за период (полгода – год) в зависимости от срока обращения фьючерса. В расчет берутся максимальное изменение курса за день, максимальные и минимальные значения курсов за период, коэффициент вариации, размах вариации, стандартное отклонение и другие параметры статистического анализа, характеризующие динамику курсов. Прогнозируемые значения лимитов изменения цен соотносятся с прогнозируемым риском изменения курса и соответственно размером депозитной маржи. На данный момент размер депозитной маржи по фьючерсу с исполнением в октябре на курс USD/BYN составляет 8,1 % от стоимости фьючерса, на курс EUR/BYN -7,6 %, на курс RUB/BYN – 8,7% с тем же сроком исполнения.  Такой размер депозитной маржи, на наш взгляд, полностью покрывает возможные среднедневные колебания курсов и исключает риск неисполнения обязательств по фьючерсу. Более существенные колебания курсов происходят не так часто, и относятся,скорее, к чрезвычайным обстоятельствам, урегулирование которых описано Главой 11 Правил совершения срочных сделок в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Увеличение лимитов и соответственно размера депозитной маржи, по нашему мнению, приведет к неоправданному увеличению стоимости обслуживания открытых позиций по фьючерсам и дополнительному отвлечению денежных средств из оборота инвестора.
Между ценой фьючерсного и форвардного контракта всегда имеется небольшая разница. Фьючерсный контракт стандартизирован, имеет более высокую ликвидность (наш рынок в расчет не берем), обязательства по его исполнению гарантируются биржей.  Поэтому риски  по фьючерсам ниже, и коридор цен уже чем у форвардов.
Спасибо за столь полный ответ! Расчет понятен и логичен. Но, всё же, пока у рынка не будет хотя бы минимальной возможности "керри трейд" (а это было бы интересно банкам, поверьте!) -  там никто не появится.
Тогда остается ждать снижения ставок по рублям, может, срочный рынок и оживет.

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #7 : Июля 14, 2016, 05:33:44 pm »
Спасибо за столь полный ответ! Расчет понятен и логичен. Но, всё же, пока у рынка не будет хотя бы минимальной возможности "керри трейд" (а это было бы интересно банкам, поверьте!) -  там никто не появится.
Тогда остается ждать снижения ставок по рублям, может, срочный рынок и оживет.
Спасибо за ваше активное участие в диалоге. Для обеспечения возможности использования стратегии "керри трейд" на биржевом срочном рынке на данном этапе развития не хватает финансовых инструментов (фьючерсов на валютные пары, которые обеспечивали бы существенную разность процентных ставок). Данная стратегия больше применима на валютном рынке (Форекс), где ее возможности намного шире. Планами биржи на ближайшую перспективу запланировано расширение номенклатуры обращающихся фьючерсов, в том числе и на курсы валютных пар. Готовы выслушать ваши предложения. 
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #8 : Июля 15, 2016, 11:27:10 am »
Спасибо за столь полный ответ! Расчет понятен и логичен. Но, всё же, пока у рынка не будет хотя бы минимальной возможности "керри трейд" (а это было бы интересно банкам, поверьте!) -  там никто не появится.
Тогда остается ждать снижения ставок по рублям, может, срочный рынок и оживет.
Спасибо за ваше активное участие в диалоге. Для обеспечения возможности использования стратегии "керри трейд" на биржевом срочном рынке на данном этапе развития не хватает финансовых инструментов (фьючерсов на валютные пары, которые обеспечивали бы существенную разность процентных ставок). Данная стратегия больше применима на валютном рынке (Форекс), где ее возможности намного шире. Планами биржи на ближайшую перспективу запланировано расширение номенклатуры обращающихся фьючерсов, в том числе и на курсы валютных пар. Готовы выслушать ваши предложения.
Так есть же: фьючерс на доллар-рубль. На CME по фьючерсу доллар-рос.рубль лимиты +-12,4%. Maintenance  на контракт ($100 000) - 17,280 USD, т.е. 17,28%. Хотя, стоит сказать, open interest там тоже "0" :) http://www.cmegroup.com/europe/products/fx/emerging-markets/usd-rub.html
Ваш расчет примерно соответствует фьючерсу на доллар-рос.рубль на Московской бирже. При том, что наш рубль "дороже" (как ресурс).
Много валютных пар - это, несомненно, хорошо! Стоит только написать спецификацию. А вот запустить торги - это другой момент. Полагаю, не так уж и важно увеличение отвлечения средств инвесторов из-за увеличения деп. маржи, если инвесторов нет вообще. Было бы интересно попробовать. Хотя я и согласен в том, что слишком большая маржа по фьючерсу будет сильно искажать цену, т.к. маржа размещается под 0% по-сути... Так что в целом я всё-таки согласен с вами, и, думаю, нам просто остается ждать сближения процентных ставок.
Спасибо еще раз за подробный ответ!

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #9 : Июля 29, 2016, 12:55:05 pm »
добрый день! Елена, планирует ли биржа расширять линейку валютных фьючерсов на валютные пары? Например, на курс $ к другим валютам или расширить спектр инструментов в рамках спецификации на курс ин.валюты к $?

*

БЕЛКООП

  • Newbie
  • *
  • 1
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #10 : Июля 29, 2016, 02:21:20 pm »
Урегулированы ли на законодательном уровне вопросы отражения операций с фьючерсами в бухучете для предприятий страхующих валютные риски. Если да, может подскажете номер законодательного акта?

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #11 : Июля 29, 2016, 02:33:11 pm »
Да,  биржа активно планирует расширять номенклатуру фьючерсных контрактов. В текущем году заппланировано ввести в обращение фьючерсы на цены драгоценных металлов. Соответствующая Спецификация фьючерсов находится в разработке. В планах на 2017 и последующие годы предусмотрено расширение панели валютных фьючерсов.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

*

Ёрш Елена

  • Moderator
  • Jr. Member
  • *****
  • 71
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #12 : Июля 29, 2016, 02:38:58 pm »
Урегулированы ли на законодательном уровне вопросы отражения операций с фьючерсами в бухучете для предприятий страхующих валютные риски. Если да, может подскажете номер законодательного акта?
К сожалению, на текущий момент эти вопросы не урегулированы.
С уважением,
Ёрш Елена
Начальник отдела методологии
Управления развития и планирования бизнеса ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #13 : Августа 23, 2016, 05:08:00 pm »
Вопрос технического плана: раньше публиковался допустимый диапазон цен для первого торгового дня, а сейчас - нет. Планируется ли его публиковать?

*

Азарова Татьяна

  • Newbie
  • *
  • 14
  • Отдел методологии БВФБ
    • Просмотр профиля
Re: Спецификации фьючерсов
« Ответ #14 : Августа 24, 2016, 09:20:46 am »
Добрый день. Евгений, благодарим за Ваше предложение. Мы рассмотрим вопрос публикации на сайте дополнительных, помимо лимита изменения цены, лимита на долю рынка и лимита объема заявок, параметров новых серий фьючерсов, а также возможные варианты раскрытия такой информации. Обязательно сообщим Вам  о результатах рассмотрения.
С уважением, Азарова Татьяна, начальник отдела методологии Управления развития и планирования бизнеса БВФБ