[Азарова Татьяна]

Здравствуйте.

Вопросы по приобретению валюты для исполнения вторых частей сделок РЕПО и возможностей профучастников-не банков при инвестировании средств клиентов в валютные облигации также могут быть включены в перечень для обсуждения, как минимум в рамках взаимодействия с регуляторами и ассоциацией участников РЦБ. Мы будем признательны Вам за  взаимодействие в рамках изучения возможных вариантов решения этих проблем.

Данная ветка создавалась специально для аккумулирования инициатив, касающихся финансового рынка в целом. Поэтому, мне кажется, что если наши клиенты заинтересованы озвучить возникшие у них сложности или ограничения, мы будем рады способствовать началу дискуссии по любым новым темам, в том числе по форфейтингу. В дальнейшем вполне может быть создана отдельная тема. Почему нет?

[Азарова Татьяна]

И еще хотелось бы уточнить Ваш вопрос по срокам остановки обращения перед выплатой дохода - с государственными облигациями проблема понятна, единый период в зависимости от валюты. А по негосударственным -- там ведь больше вопросы к каждому конкретному эмитенту. Вы предлагаете унифицировать этот период для всех?

[aigenis]

И еще хотелось бы уточнить Ваш вопрос по срокам остановки обращения перед выплатой дохода - с государственными облигациями проблема понятна, единый период в зависимости от валюты. А по негосударственным -- там ведь больше вопросы к каждому конкретному эмитенту. Вы предлагаете унифицировать этот период для всех?

Мы видим перспективу в том, чтобы купонные выплаты, независимо от эмитента, выплачивались вне факта обращения облигаций на вторичном рынке. Т.е. автоматически фиксируется владелец облигации на дату выплаты купона (это же ведь можно реализовать в онлайне) и в течение определенного периода времени, к примеру 5 дней именно этому собственнику эмитент выплачивает купон, независимо от того, продал он эти облигации до момента фактической выплаты или нет. Т.е. обращение на вторичном рынке будет происходить непрерывно, а необходимый период времени для начисления и выплаты купонных выплат  будет предоставлен эмитенту.  Таким образом у эмитента будут все те же дни для выплаты, но при этом само обращение облигаций не будет остановлено.

[Азарова Татьяна]

Спасибо за уточнение.

Справедливости ради надо сказать, что уже сейчас среди эмитентов облигаций юрлиц есть те, кто устанавливает по своим бумагам минимальный стоп-период, предшествующий выплате периодического процентного дохода: один день или вплоть до полного отсутствия такого периода.

Что касается облигаций Министерства финансов, здесь нужно сначала изучить причины текущего положения вещей, мнение эмитента и объективные условия. О результатах изучения данного вопроса и о проработке возможности создания предпосылок для сокращения стоп-периода по гособлигациям мы обязательно сообщим.   

[aigenis]

Вот еще несколько назревших вопросов:

1. Биржа актуально предлагает возможность заключения сделок с расчетами ST+n. При это нет необходимости держать в наличии продавцу бумаг эти бумаги в промежутке от 0 до n - главное исполнить в срок. А вот на внебиржевом рынке законодательством установлено, что при заключении договора на продажу бумаг с отнесенными расчетами, продавцу, для регистрации сделки у профессионального участника, необходимо подтвердить наличие таких бумаг на счете ДЕПО. При этом такие бумаги не могут быть обременены, заложены и т.д. Т.е. формально можно заключить договор на продажу, но суть форварда, как инструмента хеджирования, теряется. И получаем опять разрыв между биржей и внебиржевым рынком.
2. Актуализируется вопрос опционной торговли. Может быть есть какое-то движение в вопросе?

[Азарова Татьяна]

Добрый день!

Что же, мы рады получить подтверждение преимуществ тех механизмов заключения сделок на организованном рынке, которые мы предлагаем свои клиентам.
Поиск дополнительных решений по минимизации рисков неисполнения обязательств при проведении операций на неорганизованном рынке (помимо норм, предусмотренных Инструкцией о порядке обращения ценных бумаг), вероятно, должен проводится с учетом мнения широких кругов профессиональных участников и регулятора.

Начало работы по созданию организованного рынка опционов -- одно из перспективных направлений нашей работы на 2017 год.

В целом, мы очень признательны ЗАО "Айгенис" за содействие и активное обсуждение в данной ветке. 

 

[aigenis]

Добрый день!

Созрел еще один вопрос о развитии биржевой торговли ценными бумгами. На сегодняшний день биржевая система позволяет совершать сделки с облигациями, номинированными в иностранной валюте с расчетами в той же валюте (исключение составляют сделки РЕПО, где предоставлена возможность производить расчеты в белорусских рублях). Почему бы не рассмотреть вопрос о введении возможности производить расчеты в любой валюте из предлагаемого списка валют (например тех, по которым происходят биржевые торги). К примеру по совершенной сделке РЕПО бумаг, номинированнх в долларах США, расчеты в Евро. Или в режиме непрерывный двойной аукцион по сделке с облигациями в Евро, расчеты в российских рублях.
Нам кажется, что такая возможность увеличила бы ликвидность фондового рынка и конкретных биржевых инструментов в частности за счет увеличения операций. К сожалению, узкий перечень фондовых интрументов ограничивает возможности инвестирования для определенной категории клиентов. Для размещения денежных средств в евро, к примеру, при отсутствии предложения ценных бумаг, номинированных в этой валюте, клиент вынужден уходить в сторону банковских вкладов. При этом интересы заемщика и кредитора могут и совпадать.
Такое нововведение, по нашему мнению, скорее всего отразилось бы и на развитии дргуих сегментов финансового рынка. Поскольку речь идет о формировании обязательств в валюте, отличной от номинала продаваемых облигаций, можно сказать о наличии интереса к хеджированию валютных рисков за счет инструментов срочного рынка.
В общем - сплошной позитив!!!))
Ждем мнение сотрудников уважаемой Биржи!

[aigenis]

Это так никого не заинтересовало предложение или форум уже перестал работать?

[Андрей Котов]

Биржа выражает признательность ЗАО “Айгенис” за предложения по развитию и совершенствованию организованного финансового рынка.
В изменениях и дополнениях в Типовые условия обращения ценных бумаг (согласованы с Министерством финансов, находятся на рассмотрении Наблюдательного совета Биржи), предусмотрена возможность для банков и небанковским кредитно-финансовым организациям за свой счет, а также за счет своих клиентов для облигаций, номинированных в иностранной валюте (сделки с кодами расчетов S-T+0, S-T+n и S-REPO), установить валюту формирования цены и валюту платежа следующим способом:
- Если облигации номинированы в свободно конвертируемой валюте, то валютой формирования цены и валютой платежа может быть только свободно конвертируемая валюта;
- Если облигации номинированы в иностранной валюте, не относящейся к свободно конвертируемой, то валюта формирования цены и валюта платежа должна совпадать с валютой номинальной стоимости.
К сожалению, в настоящее время все еще действуют ограничения Национального банка Республики Беларусь, связанные с тем, что возможность заключать с валютными облигациями сделки, расчеты по которым осуществляются через расчетно-клиринговую систему по ценным бумагам (сделки с кодами расчетов S-T+0, S-T+n и S-REPO), предоставлена только банкам и небанковским кредитно-финансовым организациям, осуществляющим операции как за свой счет, а также за счет своих клиентов.
Поэтому, участники торгов, не являющиеся банками, могут заключать в торговой системе биржи сделки с валютными облигациями с проведением расчетов напрямую между сторонами на условиях, не противоречащих валютному законодательству Республики Беларусь (сделки с кодом расчетов NS).
В целях дальнейшего развития организованного финансового рынка, повышения инвестиционной привлекательности облигаций (эмитируемых Министерством финансов Республики Беларусь, банками, предприятиями, местными органами власти), номинальная стоимость которых выражена как в национальной, так и в иностранной валюте, а также в целях создания равных конкурентных условий для всех категорий участников биржевых торгов Биржей подготовлены и направлены в Национальный банк Республики Беларусь предложения, касающиеся предоставления участникам торгов, не являющимся банками, возможности заключения биржевых сделок с валютными облигациями на условиях расчетов с использованием расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам.

[aigenis]

Спасибо за Вашу оценку и ответ. Хотел бы все же уточнить один момент. Значит ли

- Если облигации номинированы в свободно конвертируемой валюте, то валютой формирования цены и валютой платежа может быть только свободно конвертируемая валюта;

что банк либо самостоятельно, либо для клиента может заключить сделку РЕПО с бумагами, номинированными в долларах США,  расчетами в евро? Такая возможность предусмотрена на сегодня расчетно-клиринговой системой?

[Андрей Котов]

День добрый!
На данный момент такой возможности нет, но она появится после вступления в силу изменений и дополнений в действующие Типовые условия обращения ценных бумаг. Примерный срок - две недели.
Спасибо.

[aigenis]

Боюсь спросить, а в эти изменения также попадет возможность совершать сделки с облигациями, номинированными в валюте за белорусские рубли с расчетами ST+0. ST+n и NS?

[Андрей Котов]

Добрый день!
Такая возможность будет предусмотрена только по сделкам с кодом расчетов S-T+n и S-REPO.
Спасибо.

[aigenis]

Это уже хоть что-то. Спасибо за информацию.

[aigenis]

Очень жаль, что так медленно решается вопрос с мультивалютностью в расчетах(( Упускаем возможности. По нашим оценкам, решение этого вопроса могло бы добавить в обороте торгов до 1 млрд долларов в год с соответствующими выгодами для оператора)))